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　　周四（21日），中国央行今日开展1000亿元7天逆回购到期，今日实现净投放995亿元。日内资金面较为均衡，截至发稿，CNEX指数为49。权益市场，A股三大指数均下跌。债市方面，国债现券收益率多数上行；国债期货全线收跌。

　　近几个交易日，资金面开始显现出边际收敛的状态，央行OMO则有所放量。继昨天（20日）的500亿元后，今天央行进行了1000亿元7天逆回购操作，这是4月至今第一次连续大额操作。

　　不过，尽管OMO增量，但匿名上的大量供给上午逐步消失，资金维持均衡，价格波动有限。

　　一创固收指出，随着匿名资金的减少，市场对税期资金持续收紧的担忧增加，中短端带动开始调整，国债期货高开低走，收益率平坦化上行，至尾盘有所企稳。

　　业内人士对媒体表示，当前债市的核心主线或仍在信贷数据确认资产荒与货政报告引导利率回归之间的博弈，资金面趋势性收紧的可能性不大，债市做多仍处于赔率下降但胜率仍在的阶段，保留逢回调买入的交易性思维。

　　机构行为来看，截止17:00为止显示，10年国债主力买入为基金、证券，主力卖出为保险、银行。

　　南华期货高翔对qeubee LIVE表示，近期债市逻辑将出现变化，需重点关注基本面支撑的接替作用，具体从三方面展开分析。

　　首先，前期债市维持强势的核心逻辑是流动性宽松，资金利率长期处于低位。但4月份经济数据及社融数据公布后，基本面支撑将逐步接替流动性，成为债市强势的主要支撑。结合4月金融数据来看，信贷扩张增速放缓，居民贷款拖累新增贷款罕见录得负值，需求端预期需进一步下修，这也强化了基本面对债市的支撑逻辑。

　　其次，当前债市行情存在明显结构特征，收益率曲线年期）品种表现相对更强，这反映出充裕流动性环境下市场配置需求旺盛。而市场对超长端品种（30年期）存在抵触情绪，交易盘参与度较低，核心原因是担忧流动性突然收紧及监管提示的超长端交易风险。

　　再者，基本面逻辑接替后，债市行情格局将发生变化。经济需求端预期下修，使得流动性宽松的必要性进一步提升，增强了流动性宽松的确定性，将推动债市做多趋势向长端、超长端蔓延，改变此前收益率曲线中段偏强的格局。

　　综上，当前债市做多趋势明确，基本面逻辑的接替将进一步强化这一趋势，流动性宽松确定性提升将推动行情向长端蔓延，回调时即为积极入场的时机。在策略建议方面，可关注远端收益率曲线做平的机会，在债市调整后可适度尝试拉长久期。

　　中国央行5月21日开展1000亿元7天期逆回购，中标利率1.4%，上次中标利率1.4%。

　　据qeubee统计，今日公开市场有5亿元7天逆回购到期，今日实现净投放995亿元。

　　超长期国债活跃券2600002开盘报2.23%，收益率较上日收盘持平bp报2.231%；

　　国债期货收盘，30年期主力合约跌0.19%，10年期主力合约跌0.13%，5年期主力合约跌0.07%，2年期主力合约跌0.02%。（来源：固收综合屏）

　　据qeubee数据显示，“26国开清发04(增发15)”加权利率1.6582%，全场倍数7.35。浙江10年期“26浙江债30”加权利率1.8%，与国债利差5个bp。

　　注：qeubee整理汇总当日一级市场招标信息（暂不包括浮息债），最终结果以相关发行主体的发行结果公告为准