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　　“导航”——导师行业会谈，带你畅游各行各业的过去、现在和未来，与你携手探索无穷的工作与创业机遇！

　　曾任中化集团派驻挪威雅苒副总经理，ERC GmbH中华区总经理，行星数据联创CEO

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　　拥有20年科技与金融复合背景，在AI与智能制造领域具备出色的投资判断能力

　　拥有20年科技与金融复合背景，在AI与智能制造领域具备出色的投资判断能力

　　白纯钰导师用一个问题开启了今天的分享：在AI重构一切的时代，我们到底该如何定义“投资”，以及如何成为一个有价值的投资人？

　　同学们将两个小时的时间用在参与五位导师的讲座，这本身就是一次“投资”。但如果对导师的背景一无所知，这笔投资就是盲目的。这和市场上听信消息买入股票、亏钱后抱怨“被割韭菜”并无本质区别——因为没有做任何尽职调查。

　　这样就引出了今天分享的第一个核心观点：投资不是简单地为了“赚钱”，而是在合适的时间，为合适的资本，找到合适的资产。这个“合适”二字，正是AI目前无法替代的人类智慧。国资、CVC（企业风险投资）、家族办公室、老钱……不同的资产带着不同的“任务”。比如政府引导基金要的是就业和税收，CVC要的是供应链安全，而老钱可以等待可控核聚变五十年。同学们只有看懂了钱的“职责”，才能明白投资的目标是什么。

　　硬科技投资不是二级市场的“别人恐惧我贪婪”，它是一场需要寻找共识的接力赛。一家硬科技公司可能在很长一段时间内无法自我造血，它需要一轮又一轮的资本接力才能活下去。如果只有一家机构认可，这家公司就会面临严重的发展危机。

　　所以，硬科技投资的核心能力，是找到“共识”。 以国内的背景而言，找共识没那么玄妙，主要看三个东西：

　　1.看政策： 两会报告、十五五规划，国家把钱和资源导向哪里？是量子、是可控核聚变、还是商业航天？这是最大的共识。

　　2.看供应链： 看华为、宁德时代、中科院这些链主和巨头在研究什么，他们的上下游在布局什么？哪里有痛点，哪里就有机会。

　　3.看钱流： 钱是最诚实的。当百亿级的资金涌入一个赛道，比如去年的可控核聚变，你就该意识到，共识已经形成。

　　以可控核聚变为例，政策给了未来能源的定位，AI的巨量能耗创造了真实需求，而上海、合肥两地百亿、千亿级的项目投资已经落地。三重信号叠加，这就是一个明确的共识赛道。

　　面对一个像“可控核聚变”这样宏大而复杂的系统，不能只盯着那个价值千亿的“堆”，那太贵了，而且难等到回报。同学们需要像拆解一架精密仪器一样，把它一层层拆开。就会发现真正的投资机会——找到那个被共识掩盖的、真正有价值的“瓶颈”，然后敢于下注。 看准了就要敢押，当然，投入只是开始，同学们还要想办法抢份额、拿订单，这些都是AI替代不了的“ dirty work”。

　　面对“AI能替代投资人吗？”他的答案是：所有不直接与人打交道的事情，都将可能被AI替代。

　　现在的AI工具，只要用好了，它们的能力远超一个刚入行的、有情绪的、不听话的实习生。如果同学们将来去求职，说“这个我不懂”、“那个我不会”，那么就一定会出局。不懂不是理由，不勤于探究才是。

　　未来，能换来价值的大概率只有“结果”， 过程将不再重要。同学们要做的，不是焦虑，而是行动。把运用市面上最好的AI工具的能力拉满，让它们成为你的外脑。

　　总而言之，投资是一场关于认知和行动的修行。白纯钰导师深耕金融领域多年，给同学们提供了不一样的思路，鼓励大家在AI时代重新思考自己的定位与价值。

　　孔雷导师的履历稍显丰富，曾在高校工作，后进入上市公司从事投融资并购，在进入股权投资领域后，在科技、消费和文化创意等产业方向积累了不少经验。

　　面对坐满讲堂的同学们，他抛却繁复的理论，直指核心：“金融，归根到底是‘代客理财’。如果你学的不是金融，却想在此立足，必须回答：你如何让自己更‘值钱’？”

　　孔雷导师指出，在企业和金融体系内，每个人都需要审视自身定位：是价值创造者，还是成本消耗者？随着AI技术普及，大量处于“工具人”状态的程式化工作面临挑战。“当机器也能完成你的任务时，你的不可替代性在哪里？”他警示，求职竞争已从拼学历、实习，升维至“拼认知”。“今天要和机器、和同行比拼的，是洞察与判断。”

　　他以生动比喻阐明：“天气预报说降雨概率80%，这是公开信息。但判断在场有多少人明天会带伞——这才是洞察力的价值。”

　　分享会上，孔雷导师接连抛出“现场测验”：合肥在量子计算领域的地位、中国科大校友上市企业涵盖方向等……这些问题旨在引导学子思考：面对海量信息，能否快速抓取关键、建立逻辑关联，进而形成决策依据？他强调，这种“信息掘金”与洞察未来的能力，正是AI难以替代的人类优势。

　　他特别提到“交叉学科”趋势及ESG（环境、社会和治理）投资等新兴领域，“看似遥远的概念，背后是碳交易等真实市场。未来的机会就在这些交叉地带，需要以国际化视野追踪全球变化。”

　　针对学生关于技能焦虑的提问，孔雷强调，核心不在于是否掌握某一热门技能如量化，而在于“以终为始”的规划与实践。“关键在于，你能否清晰说明在解决一个具体问题时，你承担了什么、创造了何种价值。解决问题的思路与项目实践，比单纯拥有技能列表更重要。”

　　他建议学生着力培养三种核心能力：一是运用数学逻辑与AI工具赋能业务的能力；二是基于商业直觉与用户思维的洞察力；三是保持好奇心与抗压力等软实力。

　　“投资需要跨专业的整合能力，”孔雷导师总结，“秉承‘以终为始’的理念，想清楚未来要成为何种价值创造者，方能决定今日如何学习与沉淀。” 本次分享为不同专业背景的学生拨开迷雾，指出了一个在技术洪流中构建自身独特竞争力的清晰路径。

　　导师最后总结道，做投资需要的不仅是聪明，更需要跨专业的能力，除此之外，还要有好奇心和抗压力。秉承“以终为始”的理念想清楚未来要什么，才能决定今天学什么。

　　张烜导师毕业于西交利物浦大学，履历贯穿产业与监管：从工商银行总行软件开发中心，到央行体系下的上海清算所、成方金科。目前，他从事软件架构师的工作。

　　金融市场有狭义和广义之分。狭义的金融市场主要指股票市场和债券市场；广义的金融市场则涵盖所有资金和货币流通的场所。按证券流通和发行生命周期，可分为一级市场和二级市场。此外，外汇市场、金融衍生品市场、黄金市场也是重要组成部分，其中外汇市场是全球清算量最大的市场。

　　债券是政府、企业、银行等债务人为筹集资金，按照法定程序向债权人承诺在指定日期还本付息的有价证券。张烜导师分别使用一张5年期、票面利率为8%、发行面额为1000万的债券现金流图，以及国债收益率曲线和债券凸性曲线图，介绍了债券到期收益率、久期、凸性、全价、净价、公允估值和公司行为的概念。

　　套息策略：以低成本的隔夜回购利率滚动融资，买入收益率更高的信用债，赚取信用利差。

　　中国债市88.3%在银行间市场交易。一级市场发行以招标和簿记建档为主，承销实行余额包销。二级市场交易方式包括现券买卖、质押式回购、债券借贷等。债券主要品种有国债、政金债、同业存单、信用风险缓释凭证、资产支持证券等。

　　2. 投研端：分利率研究（关注宏观）、信用研究（关注行业）、衍生品研究（需编程）

　　3. 交易端：资金交易员负责融资，现券交易员负责债券投资。债券交易采用询价模式，需极强沟通能力

　　4. 风险管理：合规风控条线需懂法规，金融工程条线需会建模分析，都需要了解会计基础

　　最后，张烜导师总结：金融行业分工细致，无论学什么专业，理解业务本质才是入行的关键。

　　作为资深研究生导师，张茂军老师经历了中国房地产周期、教育改革周期，也见证了改革开放的全过程。在他看来，当前大家面临的是一个“科技、政治、经济交错复杂”的大环境。

　　“从2018年到现在，贸易战已经演化成中美博弈的重要环节。”他指出，经济保护主义、产业空心化、地缘政治冲突，都在深刻影响着金融市场。“现在你在大街上能看不见太多老外，大环境已经变了。”

　　在这样的背景下，国家提出“做好自己的事情”，绝非空话。“经济、政治、战略、意识形态——这四个维度决定了大趋势。AI再厉害，也只是这趟列车上的一个座椅，改变不了列车行进的方向。”

　　其次，张茂军导师分享了自己指导学生的一套投资分析框架，他认为“用这套框架分析十年，才能真正赚到钱”：

　　他特别提醒大家关注量化交易的冲击。“过去是散户和庄家博弈，现在是散户、庄家、量化三方博弈。量化割韭菜比庄家还厉害，分分秒秒把该吃的吃掉。”如何战胜量化？“把周期拉大，回归价值投资的理念。”

　　导师梳理了价值投资的思想谱系：从格雷厄姆在大萧条时期写下《有价证券分析》，到巴菲特将其发扬光大，再到李录的《文明、现代化、价值投资与中国》、高瓴张磊的《价值》。“这些书，值得反复读。”

　　1、价值与价格：价值是隐性的，只能通过价格去感知。价格围绕价值波动，但趋势终将回归。

　　2、安全边际：“巴菲特的第一条建议是永远不要亏钱，第二条是永远不要忘记第一条。”安全边际是区别投资与投机的试金石。

　　3、能力圈：“做你自己了解的事情。”他举例，有复旦生物博士后来做私募，专注的就是生物医药赛道。“最了解这个行业的，不是AI一时半会儿能学会的，需要长期深耕。”

　　4、护城河：企业的现金流决定其生命，“就像人的血液”。他以牧原股份为例，这家供应全国60%猪肉的企业，创始人曾为河南首富，后被泡泡玛特超越——“养猪的不如玩娃娃的，这就是市场的演变。”

　　最后，张茂军导师提出建议“你要投资中国，就要读懂中国的国情。”他认为，十五五规划指明了方向，但落地成效需要长期观察。

　　“要在中国做好投资，得读懂四大名著：《红楼梦》写“情”，《水浒传》写“义”，《三国演义》写“谋”，而《西游记》写“官”，唐僧没本领，但他定方向，徒弟们闹着散伙，他一个人往前走。这就是领导力，也是定力。”

　　高扬导师以“不确定性”为核心主题展开阐述。他指出，无论是做债权、股权，还是同学们未来找工作、做选择，本质上都是在与不确定性打交道。把时间和精力投入一件事，本身就是一种投资。

　　高扬导师从三个层面定义不确定性：自然科学层面，海森堡原理指出概率性是物质运动的普遍特性；经济学层面，决策者无法精准预判未来收益与风险；通用定义则是当无法获取准确数据或结果时的状态。

　　他指出，金融分析框架完全建立在对不确定性的评估之上——风险是决策的核心变量。当所有人都认为没有风险时，往往是风险最大的时刻，共识往往孕育着新的不确定性。

　　股权投资之所以特殊，在于非上市公司信息披露非强制，创业团队处于动态磨合中，其不确定性远高于公开市场。投资人通过构建最优投资组合，在不确定性中寻求收益最大化。

　　二级市场公司已上市，财务数据相对公开透明；一级市场的信息则来自团队访谈、行业研究、技术判断，更考验认知。

　　他还提到中外资本市场差异：中国是审批制，需符合“审批审美”才能上市；国外是备案制，能上市，但募资靠自己。而中国一级与二级市场之间存在天然价差。

　　世界力量格局中，发展中国家综合实力大幅提升，全球多极化加速，中美科技竞争使得人工智能、半导体、生物医药等领域竞争升级，技术自主成关键。受俄乌战争和以伊冲突影响，冲击全球局势动荡，能源与粮食市场双重不确定性等等，这些因素共同构成了股权投资需要考虑的宏观背景。

　　他指出投资人必备的几项基本素质：专业、敬业、耐心、热爱，体力与脑力缺一不可。

　　第一，追求最速曲线。最好的投资节点，是企业度过难熬日子、即将爆发斜率的时候。最速曲线往往不是直线，投资也一样。

　　第二，发现创始人的底层算法。要看清创始人如何看待公司竞争策略、想在行业里改变什么，尤其需要宏大愿景。

　　第三，颠覆自己是常态。可控核聚变、量子计算等新行业对投资人是巨大挑战，需持续学习、打破固化思维。

　　第四，高风险不等于必然高收益。收益曲线斜率平缓上升，风险越大方差越大，可能血本无归。高风险对应的是高不确定性，不直接等于高收益率。

　　高扬导师用一张图说明：年龄增长，认识问题深度增加，但可支配时间先冲高再回落。其中，大学时代自由时间最多。有充分时间修正看法，想清楚未来到底要干什么。